韦森:中国大规模生产能力过剩条件下如何才能启动内需?澳门威斯尼斯全部网址

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  (1),2007年下半年以来中国宏观经济的演化动态

  1,全球金融动荡和世界经济衰颓迹象已显下国际环境:中国经济和股市何去何从?

  

  

  2008年的中国经济,可谓是白云苍狗、风云变幻、跌荡起伏。上半年,基于对通胀率可能继续攀高的宏观经济形势判断,决策层的货币政策和财政政策一再收紧。从货币政策上来说,2007年下半年,央行就6次提高银行准备金率,并6次加息。在此基础上,2008年上半年,央行又接连6次提高了银行准备金率,以至到2008年6月25日,银行准备金率已高达17.5%。在财政政策方面,自2007年下半年以来,政府决策层也实际上采取了一种连续“调控”和“降温”的紧缩政策,其表现是,在2007年中央和地方财政预算共盈余了1650亿元的基础上,2008年1到6月份,政府的财政盈余又高达1.19多万亿元。从宏观经济学的基本原理上来说,在一年时间内有1.35多万亿的财政剩余,这对中国宏观经济“降温”乃至增速“下滑”,无疑起了切实有效的作用,而这一点目前至今还不为大多数经济学家所注意。

  自美国次贷危机爆发以来,世界一些主要国家和地区的金融市场动荡不已,危机和恐慌在世界各地到处蔓延,股市大起大落、波涛汹涌。据日本《每日新闻》2008年10月12日发表的一篇文章估计,自美国次贷危机以来,全球金融市场已经蒸发掉了27万亿美元的资产,相当于2007年美国、日本、德国、中国和英国五个大国GDP的总量,也几近乎于2007年全世界各国60万亿GDP总量的一半。尤其是近三个月以来,美国股市一再下挫,已下降了近百分之四十,加拿大和日本股市指数跌了百分之三十五以上,英国和欧洲各国股市差不多跌了近百分之三十。最近,这种全球性的金融恐慌又在向新兴国家、转型国家和拉美国家蔓延,如俄罗斯的RTSI指数近三个月以来就下降了百分之六十多,而印度的SENSEX则下降了百分之三十左右。

  除了上半年政府决策层的货币政策和财政政策步步从紧外,国际经济环境也风起云涌,诡谲多变。2007年的美国次贷危机爆发以来,全球金融市场动荡不已,一波又一波的金融风暴,对全球经济不断产生巨大的负面冲击。据有关国际机构估算,从2007年10月15日到2008年11月10日,全球金融市场已经蒸发掉了29万亿美元的资产。这个数字超过了美国、日本、德国、中国、英国、法国这6个大国2007年GDP的总和,接近2007年全世界60万亿美元GDP的一半。在一波又一波的全球金融恐慌的冲击下,美国、欧盟、日本等发达国家以及一些新兴市场经济国家在2008年接踵步入了经济衰退。这些国家的经济增速下滑乃至衰退,对目前已经具有很高外贸依存度的中国出口不断产生一些负面影响。2008年1至10月,中国的外贸进出口总额为21886.7亿美元,增长24.4%,应该说仍是一个很高的增长速率。然而,自9月份以来,中国的外贸出口逐月下降,9月份增长21.4%,10月份的增速则下降到17.6%。按照海关最新的统计数据,到了11月份,中国的外贸出口出现了自2001年6月份以来的首次负增长,较上年同期下滑了2.2%。或许更令人担忧的是,2008年11月份,中国的进口额较上年同期下滑了17.9个百分点。国家统计局12月16日公布的统计结果显示,11月份我国发电量同比下降9.6%,创历史最大月度降幅。此前10月份,发电量出现4.65%的负增长,为10年来首次出现单月负增长。发电量的迅速减少,从一个侧面说明了国内工业生产增速大幅减缓,从而导致市场对能源需求大大降低。上述数字均充分显示,中国宏观经济已经进入了一个增速下滑的通道。

  在近期全球金融市场动荡不安,跌宕起伏的动荡时局中,各国经济学界、政府官员以及普通民众突然发现,现有的一切金融和经济秩序都在动摇之中。各国政府官员和一些业界人士纷纷担心世界是否正在走向如1929-1933年那样的大危机。

  2008年上半年决策层的货币政策不断从紧,股市“跌跌不休”,加重了企业——尤其是中小民营企业——融资的困难。人民币接连升值,国际环境不断恶化,使从事外贸出口的中国企业成本攀高、订单减少,从而经营更加步履维艰。在此内外经济环境均有些险恶的情况下,企业税负却不断加重。按照财政部的统计数字,2008年上半年,中国企业所得税同比增长了41.5%。企业税负的不断增加,对面临人民币升值、货币政策从紧,资金链短缺和劳动成本增加的中国企业来说,无疑是雪上加霜。在此情况下,珠三角、长三角以及其它地区大量民营企业关停和倒闭,就不奇怪了。

  全球金融市场波涛汹涌、动荡不安,中国、香港以及一些亚洲国家和地区的股市也难能独善其身。从国内金融市场来看,由于人们对当下中国宏观经济的基本面走向不明、投资和消费信心下滑,加上中国金融体系内部所存在的制度和体制遗留问题,以及决策层的政策滞后和失误,一年来中国股市指数一路下滑、“跌跌”不休。上证指数从2007年10月16日最高6124.04点的高位,一路跌至2008年10月28日的1664.93的最低点,跌幅达70%以上。据有关方面的估算,自去年以来,中国金融资产到目前已缩水24.6万亿,这个数字要比2007年中国的GDP总量还略多一点。

  2008年下半年以来外贸出口的逐月下滑,大批中小以及规模以上民营企业停产或倒闭,自然会进一步对企业家的经营信心产生很大负面影响。按照国家统计局发布的月报,中国企业家信心指数已经从2007第一季度前后的140上下的高位,跌落到2008年的第三季度的123.8。尤其是在2008年第三季度,各行业企业家信心指数全线回落,分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。其中,房地产业企业家信心指数为仅96.4,比二季度回落22.0点,回落最为明显;制造业企业家信心指数为119.3,也比二季度回落了13.6点。企业家信心指数的迅速下跌,自然意味着企业投资欲望的锐减,从而导致推动经济增长的四架发动机之一(其它三架居民家庭消费需求、政府购买和投资,以及为外贸出口)的企业投资动力严重不足,以致近乎“熄火”。

  全球金融动荡,西方发达国家以及一些新兴市场经济国家经济开始进入一个慢性衰颓的通道,中国股市的持续下滑和低迷,这些因素不能不对中国的实体经济部门产生一些负面影响。国家统计局的公报最近显示,今年第三季度,中国GDP的增速已经下降了1.1个百分点,降至9.0%,为2003年第二季度以来的最低增幅。一些最新数据也显示,中国沪、深两市1,005家上市公司今年第三季度的利润增长比上年同期下降了21个百分点;上市公司中亏损企业的比例则增加了一倍,达到17.8%。这些数据均表明,中国经济增速正在步入一个慢性下滑的通道。当然,对于中国这样一个拥有25万亿元GDP规模的发展中大国来说,GDP的8-9%的年增速,与世界其它国家和经济体比应该说不算低。然而,目前人们关心和担心的是,中国宏观经济增速是否进一步下滑,如果下滑,又会到一个什么水平。

  2008年以来,中国股市一路下跌,上证指数从2007年10月16日的最高点6124.04点的高位,一路“跌跌不止”,一度在2008年10月28日跌至1664.93点。据统计,中国金融资产到2008年的10月份已经缩水高达24.6万亿,这又差不多相当于2007年中国的GDP的总量。居民手中金融财富的大幅度缩水,自然会通过财富效应影响到中国家庭的消费需求,并直接对居民家庭购置房地产和汽车等耐用消费品的欲望产生直接的负面影响。在此情况下,我国的消费者信心指数也一路下滑,从2007年11份的本来就不甚高的97一路下跌到2008年第三季度的93.8。消费者信心指数持续下滑,自然又显示了推动经济增长另一架发动机居民家庭消费更加动力不足。

  接下来一两年以及更长一段时间里中国经济的发展趋势如何?这已经成了举世瞩目且直接影响着企业家信心、消费者信心以及中国股市走势的一个基本问题。要对这个问题有些清醒的认识,看来问题的关键还在于对当下国际经济环境和中国经济的基本面有确当的把握,而要做到这一点,就需要我们依照宏观经济学的一些基本理论来梳理并分析近些年来推动中国经济快速增长的动力源泉及其各因素当下的动态演变格局和趋势。

  国内家庭消费需求持续下滑,企业家信心指数下挫,加上上半年政府1.19万多亿的财政盈余(这实际上意味着中国政府投资和政府购买方面的巨额紧缩),这种宏观环境和走势所导致的一个自然和必然结果就是中国的内需持续下滑。国内内需不断下滑,加上2007年以来人民币持续升值和全球金融市场动荡所带来的全球经济放缓,这诸多负面因素综合到一起,导致中国宏观经济增速持续放缓。由此看来,自9月份以来,中国GDP增速逐月下滑,现在看来应该不是件什么难以理解的事。

  

  这里不得不指出的是,尽管在今年上半年中国宏观经济的基本面中已经是暗流汹涌,国际金融和经济环境又可谓是风起云涌、诡谲多变,然而,直到2008年的7到8月份,许多处在决策层的中国经济学家们似乎还没有意识到导致中国宏观经济增速下滑的多负面因素正在不断积累和积聚这一事实,因而仍然坚持并主张把控制通胀率作为上半年我国宏观经济政策的基本和首要选项。然而,到了8月份,在各种负面消息不断传出、中国宏观经济增速明显放缓乃至急速下滑已经显露一些端倪的情况下,决策层的宏观经济政策才来了一个180度的急转弯,扩大内需、刺激经济增长的巨额扩张性的财政政策随即骤然推出,接着,大幅度降息等宽松的货币政策又连连出台。在11月上旬,中央政府又提出了4万亿元的刺激经济增长的计划,各地方政府有层层加码,以求保持和提高本省经济增长速度,以至24个省市刺激经济的计划投资总量高达18万亿。站在2008年岁末,回首近一两年来的中国宏观经济基本面的物换星移和决策层宏观政策选项上的云翻雨覆、大落大起,真可谓是令人眼花缭乱、惊心动魄。

  2,全球金融动荡和世界经济衰颓趋势中的中国经济的基本面:宏观经济增速放缓似已成定势

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